豪揽喜羊羊与灰太狼 奥飞动漫粗放布局文化产业

责任编辑：新商业 来源: 时代周报 2013-10-31 17:04:00

有着“国内动漫第一股”之称的广东奥飞动漫文化股份有限公司（简称“奥飞动漫”）也加入了疯狂的手游“淘金”队伍。

10月22日，奥飞动漫发布公告称，将采取“现金+股权”的方式收购两家手游公司：上海方寸信息科技有限公司（简称“方寸科技”）和北京爱乐游信息技术有限公司（简称”爱乐游“），共涉及资金6.92亿元。

“手游公司的潜力大，但是这种用钱购买未来的方式还是存在一定风险。”游戏城创始人郑化锋对时代周报记者表示，不少公司跨界收购手游是出于资本运作的考虑，“手游现在的盘子很大，之前页游从2007到现在将近洗了一个亿的用户，而手游这样的洗法至少能洗8—10年，不少企业都进来赚快钱。”

而就在9月16日，奥飞动漫曾耗资近5.37亿元收购香港意马国际全资子公司资讯港管理100%股权，以及广东原创动力名下的“喜羊羊与灰太狼”等相关动漫形象的商标和版权。但在奥飞动漫宣布收购不久，热度不及当年的“喜羊羊”就被央视点名批评“涉暴”，为其前景蒙上一层阴影。

跟风赚快钱 7亿进军手游

此次奥飞动漫停牌三月后为市场解开的“筹划发行股份购买资产”的谜团，受到了对“手游概念”保留余温的市场的热捧。

据奥飞动漫发布的募集资金配套预案显示，公司将以6.92亿元收购方寸科技100%股权及爱乐游100%股权，其中将现金支付4.43亿元，剩余2.49亿元以发行股份的方式支付，发行股份价格为26.65元/股，共计发行933.98万股。

“手游行业的竞争会越来越激烈，很多中小型手游公司到今天这一步，必须要借助一些资本或者更具实力的合作伙伴来促进公司进一步发展。作为方寸来说，跟奥飞动漫的合作也是出于这样一个目的，而且动漫和游戏是不分家的，好的动漫作品和游戏之间是可以相互转换的。”对于此次收购，方寸科技运营副总裁陈晓江对时代周报记者如是说。

预案称，方寸科技于2013年8月31日的预估值为3.28亿元，双方的协商交易价格为3.25亿元，市盈率为13倍；爱乐游于2013年8月31日的预估值为4.30亿元，双方的协商价格为3.67亿元，市盈率12倍。而两家公司净资产目前分别为1594.63 万元、3588.70 万元。

“这两笔收购属于行业平均水平，今年收购手游公司的溢价都在十几倍左右。”易观国际网游分析师薛永峰对时代周报记者表示，他说目前手游行业很火，但发展中确实存在泡沫。

根据预案中显示，方寸科技承诺在2013 —2016 年实现的合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润不低于 2500 万元、3500 万元、4725 万元和6142.5 万元；而爱乐游则表示2013 年至2016 年实现的合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润不低于3080 万元、3905 万元、4930 万元和6,00 万元，两者年均增速将分别达到约35%和26%。而数据显示，2012年方寸科技和爱乐游的年净利润均不过两千万元。

两家目前年净利润均不超过2000万的公司，如何实现业绩上的“蜕变”？对此薛永峰告诉时代周报记者，现在的对赌协议定的目标都比较高，再加上手游行业变更很大，至于后续能否达成会有很多因素的影响。

37倍溢价买入“涉暴”喜羊羊

而就在涉足手游的一个月前，彼时仍处在停牌状态的奥飞动漫就发布公告宣称将“喜羊羊与灰太狼”收入麾下。

据公告显示，奥飞动漫旗下奥飞香港拟收购香港意马国际全资子公司资讯港管理有限公司100%股权；拟收购广东原创动力文化传播有限公司100%股权，此次收购将动用奥飞动漫自有资金5.37亿元人民币。

资讯港为香港意马国际全资子公司，目前拥有“喜羊羊与灰太狼”等系列品牌商品化的独家运营权利。收购完成后，奥飞动漫将取得“喜羊羊与灰太狼”的版权及商业运营权。

事实上，意马国际此次转让称得上是“半价出售”。2011年2月，意马国际收购原创动力持有的《喜羊羊与灰太狼》衍生品版权管理方动漫火车香港，收购费用为8.14亿~10.47亿港元。

“这涉及到了意马国际本身的经营情况，《喜羊羊与灰太狼》为意马国际带来的盈利点不大，加上本身意马国际近两年亏损加剧，需要通过这笔交易来盘活公司。” 中投顾问文化行业研究员蔡灵对时代周报记者分析。数据也验证了蔡灵的分析，据意马国际2013年半年报显示，上半年公司营业额为5923万港币，亏损额则由去年同期的5280万港币扩至1.94亿港币。

虽然已经算是半价收购，但奥飞动漫的此次收购市盈率仍然高达37倍，远高于行业平均水平，而意马国际和原创动力亦称不上优质资源。据公告显示，资讯港和原创动力今年上半年营业收入分别为2656.28万元和3062.95万元万元，净利润则分别只有 72.74万元和171.00万元。

不仅如此，就在奥飞动漫宣布收购《喜羊羊与灰太狼》不久后，这部热度不如当年的动画片就被央视新闻联播点名批评存在“暴力失度”等问题。对此《喜羊羊与灰太狼》制作方原创动力公开回应媒体称，已经启动内容修改计划，计划投入近千万元。

此外，为了走上文化产业化道路，近几年以生产玩具发家的奥飞动漫大举扩张，3年内完成了包括手游公司在内的6笔收购。

从2010年起，奥飞动漫斥资收购嘉佳卡通、“明星动画”等，又与上海祥同儿童用品有限公司签订投资合作协议，共同成立上海乐客友联童鞋。加上今年的两笔收购，至此，奥飞动漫已花费十亿余元布局文化产业。

虽然收购动作连连，却未见明显成效。据奥飞动漫2013年半年报显示，报告期内，其电视媒体类营业收入2101.2万元，毛利率6.36%，同比下降11.81%；而其他婴童用品类营业收入3348.1万，毛利率38.9%，同比下降4.73%。

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